坚持市场化、法治化原则 加快完善规则統一的債券違約處置機制

坚持市场化、法治化原则 加快完善规则

統一的債券違約處置機制

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为加快完善规则统一的债券市场基础性制度,构建市场化、法治化的债券违约处置机制,按照党中央、国务院部署,近日,人民银行会同發展改革委和证监会联合发布《中國人民銀行 發展改革委 证监会关于公司信用类债券违约处置有關事宜的通知》(以下简称《通知》)。

《通知》围绕构建统一的债券违约制度框架,对债券违约处置应遵循的基本原则,受托管理人制度和债券持有人会议的功能作用,发行人、债券持有人及各类中介機構的职责义务和权利进行规范,同时针对发行人恶意逃废债、债券募集文件薄弱、市场化违约处置机制不健全等若干问题统一解决方向,推动债券市场违约处置向市场化、法治化迈进。

《通知》明确,债券违约处置应同时坚持底线思维以及市场化、法治化原则,各方尽职原则和平等自愿原则,要充分发挥受托管理人及债券持有人在债券违约处置中的核心作用,强化发行人契约精神,加大投资者保护力度,丰富多元化的债券违约处置机制,严格中介機構履职,加大债券市场统一执法力度。

下一步,人民銀行將繼續會同發展改革委、證監會,在公司信用類債券部際協調機制框架下,加快完善市場化、法治化的債券違約處置機制,促進債券市場長遠健康發展。



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附件:


中國人民銀行 發展改革委 证监会关于公司信用类债券违约处置

有關事宜的通知

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一、基本原則

底線思維原則。堅持守住不發生系統性金融風險的底線,穩妥推進債券違約處置相關工作,防範化解金融風險,維護債券市場融資功能。

市場化、法治化原則。尊重市場規律,充分發揮市場配置資源的決定性作用,強化契約精神和法治意識,運用市場化、法治化手段處置債券違約問題。

各方盡職盡責原則。发行人和中介機構要按照有关法律规定、自律规则和合同约定,切实履行义务,勤勉尽责,维护投资者合法权益。投资者要提高风险识别意识和风险管理能力。

平等自願原則。債券違約處置各參與主體要在平等、自願的基礎上確定各方的權利和義務,協商制定債券違約處置方案。

二、充分發揮受托管理人和債券持有人會議制度在債券違約處置中的核心作用

(一)建立健全受托管理人制度。债券发行人应当聘请受托管理人或履行同等职责的機構(以下统称受托管理人),并在债券募集说明书等发行文件中明确受托管理人的职责、权利和义务及违反受托管理协议的责任等事项。鼓励熟悉债券市场业务、具备良好风险处置经验或法律专业能力的機構担任受托管理人。

受托管理人可以根據債券募集文件、受托管理協議或債券持有人會議決議的授權,代表債券持有人申請處置抵質押物、申請財産保全、提起訴訟或仲裁、參與破産程序等。債券持有人爲各類資産管理産品的,資産管理産品的管理人可以根據相關規定或資産管理文件的約定代表債券持有人提起訴訟、仲裁或參與破産程序。受托管理人應當根據規定、約定或債券持有人會議決議的授權,忠實履行受托管理職責,切實保障債券持有人合法權益。

受托管理人未能按照规定和约定勤勉尽责履行受托管理职责的,债券持有人会议可决定更换受托管理人。受托管理人因怠于履行职责给债券持有人造成损失的,应当承担相应赔偿责任。信用评级機構、会计师事务所、律师事务所等中介機構应当配合受托管理人履行受托管理职责。

(二)完善債券持有人會議制度。發行人應當在債券募集文件中約定債券持有人會議的表決事項、召集、召開、決議生效條件與決策程序、決議效力範圍等事項。債券持有人會議可以通過非現場形式召開。鼓勵按照債券持有人會議議案對債券持有人權益的影響程度,建立分層次表決機制,提高債券持有人會議決策效率。

三、強化發行人契約精神,嚴格履行各項合同義務

(三)積極履行清償責任。發行人要主動提高債務管理水平與流動性管理水平,積極通過資産處置、清收賬款、落實增信、引入戰略投資者等方式籌措償付資金,及時償付債券本金及利息。發行人、控股股東、實際控制人及發行人的董事、監事、高級管理人員不得怠于履行償債義務或通過財産轉移、關聯交易等方式逃廢債務,蓄意損害債券持有人合法權益。

(四)嚴格履行信息披露義務。發行人等其他信息披露義務人要真實、准確、完整、及時、公平地披露可能影響投資者決策的重要信息,披露內容包括但不限于發行人財務信息、違約事項、違約處置方案及債券持有人會議決議、訴訟仲裁進展,提升信息披露質量,保障投資者知情權。

??? 破産程序的,破産信息披露義務人應當持續披露破産程序進展和破産企業的重要信息,並爲債券持有人查詢了解信息提供便利。信息披露內容包括但不限于人民法院作出的裁定和決定、破産企業的財産狀況報告,債權人會議的相應議案和決議以及影響投資者決策的重要信息。

(五)積極參與債券違約處置。發行人要按照規定、約定參與債券持有人會議,配合受托管理人履行受托管理職責,提供受托管理所需要的材料、信息和相關情況,明確回應債券持有人會議決議。

四、依法保障債券持有人合法權益,加大投資者保護力度

(六)充分利用集體行動機制參與債券違約處置。支持債券持有人積極通過債券持有人會議、受托管理人等集體行動機制,依法行使求償權。

(七)保障債券持有人合法權益。發行人要公正、公平地對待當期債券項下全體債券持有人。發行人以會議、委員會等形式組織債券持有人商議債券違約處置方案的,要確保債券持有人公平參與的權利。受托管理人可以根據債券募集文件或債券持有人會議決議的授權,代表債券持有人出席債權人委員會會議並發表意見。

(八)在債券發行文件中明確違約處置機制。发行人、主承销商等中介機構及债券投资人要发挥主动性,不断推动完善、细化债券约定条款。支持在债券募集文件中约定发行人违约后的处置机制,包括债券违约事件的范围及救济机制、债券发行文件条款修改、变更或豁免及持有人会议决议对发行人的约束安排等事项。债券发行文件中应当根据投资者适当性原则和债券信用风险情况,设置适当的投资者保护条款,强化债券存续期间的投资者保护措施。

(九)提高信用風險識別能力。債券持有人要樹立風險自擔的意識,認真閱讀債券發行文件,完善公司治理機制和內部風險管理體系,審慎進行投資決策,加強風險監測、評估和預警。

五、建立健全多元化的債券違約處置機制,提高處置效率

(十)發揮違約債券交易機制作用。支持各类债券市场参与主体通过合格交易平台参与违约债券转让活动,并由债券登记托管機構进行结算。鼓励具有专业资产处置经验的機構参与债券违约处置,促进市场有效出清。债券交易平台要加强违约债券相关信息的披露,防范道德风险。

(十一)豐富市場化債券違約處置機制。市場參與主體在堅持市場化、法治化的前提下選擇合理的債券違約處置方式和方案。發行人與債券持有人雙方可以在平等協商、自願的基礎上通過債券置換、展期等方式進行債務重組,並同時做好對相關債券違約處置的信息披露,將債券違約處置進展及結果真實、及時、完整地告知全體債券持有人。

(十二)完善金融基礎設施配套措施。债券登记托管機構要积极配合做好债券违约处置的登记托管服务。在符合监管機構要求的前提下协助提供债券持有人名册,为债券持有人会议的召开及债券违约处置提供支持。

(十三)鼓勵提供多元化的債券報價或估值服務。鼓励市场機構按照真实、可靠、公允的原则,为违约债券提供多元化的报价或估值服务,不断完善违约债券价值评估方法,有效、准确、充分地反映债券内在价值,促进公司信用类债券的价格发现。

(十四)推動信用衍生品市場發展。充分发挥衍生品的信用风险管理功能,鼓励市场機構参与信用衍生品交易,推动信用衍生品流动性提升,促进信用风险合理定价。

六、严格中介機構履职,强化中介機構问责

(十五)强化中介機構勤勉尽责。主承销商、受托管理人、信用评级機構、会计师事务所、律师事务所等中介機構要诚实守信、遵守执业规范和职业道德,按照法律法规、监管要求、自律规则及相关协议约定,就债券违约处置涉及的相关事项出具专业意见或提供其他专业服务。

(十六)提高對存續期債券的信用風險評價和管理能力。主承銷商、受托管理人要依據相關監管要求或約定,加強對發行人經營情況、財務狀況的監測和分析,密切關注發行人重大訴訟、重大資産重組、資産出售、資産查封、股權變更等可能對發行人償債能力産生影響的情況,做好債券違約的早發現、早識別和早處置。

(十七)建立利益沖突防範機制。主承销商、受托管理人等参与债券违约处置的機構要做好利益冲突防范工作,建立健全相应的防火墙机制,制定并完善内部控制制度及业务流程。存在潜在利益冲突的,中介機構要及时采取措施并予以披露,可能严重影响投资者权益的,中介機構还要履行回避义务。

(十八)提高信用評級的風險揭示能力。受评经济主体债券违约后,信用评级機構要及时评估本機構所评其他债项的信用等级,并对受评经济主体的可持续经营能力、融资及偿债能力等情况进行持续跟踪。信用评级機構要重视违约数据积累,不断完善以违约率为核心的评级质量检验体系,提升评级技术体系预测的准确性,提高信用评级的前瞻性。信用评级機構要依法独立开展业务,不受任何单位和个人的干涉。

(十九)强化担保和增信機構履职责任。支持专业的担保和债券信用增进機構为发行人提供信用支持。提供担保和信用增进服务的機構要按照约定,及时落实增信措施,履行代偿、流动性支持等担保或增信责任。提供债券信用担保或增信的機構要加强自身约束,维护市场秩序,杜绝“担而不保”等行为。

七、加強監管協調,加大債券市場統一執法力度

(二十)加強監管協調和信息共享。人民銀行、發展改革委、證監會將嚴格貫徹落實黨中央、國務院關于防範化解金融風險的各項要求,明確責任分工,對債券違約相關糾紛化解工作中遇到的問題加強協調配合和信息共享,防範系統性金融風險,推動壓實各方責任,防範道德風險。

(二十一)推進債券市場統一執法。积极落实《中國人民銀行 证监会 發展改革委关于进一步加强债券市场执法工作的意见》(银发〔2018〕296号),重点对信息披露违法违规、内幕交易、操纵证券市场及相关中介機構未勤勉尽责等各类违反证券法的行为进行查处,加强统一执法,加大对违法行为的打击力度,提高违法成本。对涉嫌犯罪的,及时移送司法机关处理。

(二十二)加大對惡意逃廢債行爲懲戒力度。建立健全跨部門失信企業通報及懲戒機制,對蓄意損害債券投資者利益且情節嚴重、造成重大損失和不良社會影響的發行人,依法依規限制其市場融資。對惡意逃廢債的發行人及實際控制人和負有主要責任的董事、監事、高級管理人員,有關部門依法將其逃廢債信息納入征信系統及全國信用信息共享平台。

(二十三)完善市場自律管理。自律组织要按照各自职责,加强对市场機構的自律管理,不断健全债券违约处置相关自律规则体系,推动组织各方加强协商,促进债券违约处置工作有序开展。

(二十四)加快培育市场合格機構投资者。推动完善债券市场投资者管理机制,加强市场投资者教育。扩大债券市场中长期资金来源,培育市场中长期機構投资者,推动形成风险偏好多元化的合格投资者群体。

(二十五)本通知由人民銀行會同發展改革委、證監會負責解釋。

(二十六)本通知自2020年8月1日起施行。

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中國人民銀行

發展改革委

证 监 会

2020年6月15日

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